为什么Q2美国GDP增长了3%？谁还在消费？谁已经撑不住了？
美国经济表面反弹，实则暗流涌动。
7月30日，美国商务部公布的数据显示，2025年第二季度美国GDP年化增长率达到3.0%，远高于此前预期的2.4%。一时之间，“软着陆成功”、“增长重启”的声音甚嚣尘上。但细看数据细节，这场“反弹”更像是一场掩盖真实疲态的数字游戏。
首先，这3%的增长中，有将近5个百分点来自贸易逆差缩小——而这，并非出口强劲的结果，而是进口暴跌30.3%所致。换句话说，美国人买不起东西了，企业也不囤货了。这不是繁荣，是“紧缩”。
图1. 美国GDP年化增长情况，2021年-2025年。
再看最能体现内需活力的私人最终销售，即剔除贸易、库存与政府支出的“核心需求指标”，仅增长1.2%，创下近三年来新低。消费者还在买车、吃饭、住酒店，但这种消费主要由中高收入群体撑着，而低收入群体则早已在高利率、高通胀的双重夹击下步履维艰。
与此同时，房地产投资连续两个季度下滑，本季度下降4.6%；企业在设备上的投资增长也从前一季度的23.7%大幅降至4.8%。制造业收缩，建筑停滞，服务业靠提前消费硬撑，这不是一个“健康”的增长结构。
更重要的是，这一切发生在美联储连续三次降息之后。利率已经降到4.25%-4.5%区间，再放水的空间所剩无几。而特朗普政府施加的贸易高压政策，让经济进一步承压。
目前，约60%的进口商品仍未签署贸易协议，新一轮关税已在路上。中下层家庭将成为最大受害者。非党派机构CBO估算，特朗普主推的《大美丽法案》将在未来10年增加3.4万亿美元赤字，而对经济增长的拉动微乎其微。
正如全球著名经济研究机构TS Lombard首席经济学家所言：“美国原本运转良好的经济，被政策自己摁了暂停键。”
这是一场被粉饰的“反弹”，更是一面即将碎裂的“镜子”。它告诉我们：数字可以很好看，但生活不会说谎。