十年执念终成68亿错爱！巴菲特挥别“老派”亨氏，消费革命惊醒股神
巴菲特错爱10年！股神踩雷亨氏，亏了68亿美元。
8月2日，美国股市闭市后的一个重磅炸弹震惊投资圈：
巴菲特的伯克希尔·哈撒韦宣布，对其持有的卡夫亨氏（Kraft Heinz）股份计提高达38亿美元的减值损失。这不仅是巴菲特生涯中又一次“认错”，更是整个“价值投资”黄金时代的一声叹息。股神在亨氏的投资，累计亏损68亿美元。
一笔失败的十年长期投资：价值投资变成了“价值地雷”！
这笔减值，来自伯克希尔在2015年主导的卡夫与亨氏的合并案。彼时，巴菲特与巴西3G资本携手打造了这家“全球第五大食品公司”，风头无两。
可十年过去，消费潮流早已变了——年轻人不再青睐加工食品，“健康+性价比”成了新趋势。卡夫亨氏旗下200多个品牌，包括奥斯卡·迈耶（Oscar Mayer）、酷爱（Kool-Aid）、芝士酱Velveeta和果冻Jell-O，都显得“太老了”。
伯克希尔账面上，卡夫亨氏持股估值长期高于市场价值，但现在，它不得不低头承认：这不是一时波动，而是“非暂时性损失”。
这已经是伯克希尔第二次对亨氏减值，前一次是在2019年，金额为30亿美元。
巴菲特的沉默，市场的焦虑！
这份财报发布之际，巴菲特已明确将在2025年年底正式卸任CEO，交棒副董事长格雷格·阿贝尔。然而，自5月巴菲特宣布退休计划以来，伯克希尔股价已下跌超12%，同期标普500上涨了近10%，差距拉大至22个百分点。
过去20年，市场在某种程度上“押注”的是巴菲特本人。他的眼光、稳健、耐心，是伯克希尔估值溢价的重要来源。但如今，随着“股神”即将退场，这种溢价正在悄然消散。
投资人越来越不安，他们在期待行动，但伯克希尔一动不动。
没买股票，也没回购自己：满手现金，却不出手！
更令市场沮丧的是，伯克希尔手握3,441亿美元现金（略低于一季度末的3,470亿），却连续11个季度净卖出股票，也自2024年5月起未再回购任何自家股票。一句话：啥都不干。
这不是没机会，而是巴菲特看不上。“市场被高估，坐等机会。”这是巴菲特一贯的态度，但在2025年这个充满变化的世界里，这种“守株待兔”开始让人不安。
“一个时代的交接”，还是“价值投资的困境”？
除了亨氏，伯克希尔还持有一项“账面高估”的投资——对西方石油持股账面高于市值53亿美元。但公司表示目前无需减值。
而在实业部分，保险业务利润下滑12%，能源部门利润微涨7%，铁路业务BNSF受益于燃料成本下降，利润增长19%。但这些都不够亮眼。
巴菲特曾经说：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”可现在的问题是——他似乎既不贪婪，也不恐惧，只是不动。
特朗普关税，成压垮骆驼的最后一根稻草？
值得注意的是，伯克希尔在财报中罕见地点名特朗普关税政策，称“贸易政策变化加速，对几乎所有业务都可能带来不利后果”。
Geico, 美国第四大汽车保险公司，的盈利能力虽然有一些改善，但面对激烈的市场竞争，份额持续被对手蚕食。如果关税提高，零部件价格上涨，车险赔付压力还将进一步上升。
这一切，预示着什么？
巴菲特个人的时代在谢幕，连他代表的那种价值投资哲学，也遭遇冲击。当然，这不是第一次。投资者对巴菲特有耐心，但是，对于继任者呢？
巴菲特曾说，“只做能看懂的生意。”而这个时代，他难以看懂。
亨氏的38亿美元减值，也许只是他放下过去的一步。但是：在他离开之前，伯克希尔会迈出新的那一步吗？
附录：
巴菲特是价值投资的大师，但大师也有失手的时候。下面是几个典型案例：
1. 卡夫亨氏——超过10年的投资失利；
时间：2013年开始布局，期望打造食品业巨头。
问题：消费习惯改变，传统食品失宠。
影响：伯克希尔两次大幅减值，2019年30亿美元，2025年38亿美元，累计近68亿美元损失。
2. IBM——7年的挣扎；
时间：2011年开始买入，2018年减持基本退出，持有时间约7年。
问题：巴菲特看重IBM的企业客户和现金流，但未能预见到云计算技术的发展，严重打击了IBM的核心业务。
3. 康菲石油——能源周期的波动；
时间：自2008年大举买入能源股，持有多年。
问题：石油价格的剧烈波动导致账面浮亏。尤其2014年油价崩盘。
4. 航空公司股权——相对短期内的大失误；
时间：2016年-2020年，巴菲特重仓美国主要航空公司股票。
问题：新冠疫情爆发导致航空业遭遇重创，巴菲特在疫情初期清仓。