9月PMI回升，为什么中小企业还是感觉“有点冷”？
牛财金
2025-10-01
9月的中国制造业PMI数据出炉。制造业松了小小的一口气, 生产加快, 但是, 市场需求还在拖后腿。
一、有哪些好的方面?
9月制造业PMI回升到49.8%, 比上一个月上涨0.4个百分点; 还没跨过50%的荣枯线, 但是显示出整体收缩压力在缓解。
生产恢复: 生产指数冲上 51.9%, 扩张加速;
库存和用工改善: 原材料库存降幅收窄, 从业人员指数回到48.5%, 企业开始补库存、增加用工人数;
供应链畅通: 供应商配送时间指数 50.8%, 说明物流和交货环境持续改善;
综合PMI产出指数保持在 50.6%, 表明经济总体在扩张。
二、无法忽视的困难!
9月PMI暴露出的问题主要有:
需求疲弱: 新订单指数只有 49.7%, 还在收缩区间徘徊. 新出口订单为 47.8%, 外需压力没有缓解.
结构性分化: 大企业PMI高于50%, 中小企业还在收缩. 复苏的成果主要集中在龙头企业, 民营中小企业举步维艰.
非制造业承压: 服务业商务活动指数跌到 50.1%, 餐饮、房地产、文体娱乐等行业都在临界点以下; 建筑业比较弱, 只有 49.3%; 消费和投资的动能不足.
就业压力明显：非制造业就业指数掉到 45.0%，建筑业就业率大幅下滑，只有 39.7%, 老百姓工作、收入压力山大.
9月的中国经济, 托底已经做到, 要全面复苏, 还需要一股强劲的动力。
动力，来自哪里?