根本无法与他们竞争：全球美元正重新流入中国风投市场
国际投行正重返中国初创企业领域。
近期一系列规模较小的风险投资募资活动，标志着这个曾受地缘政治局势和中美科技战冲击的板块，出现了初步回暖迹象。
知情人士表示，中国多家顶级风投基金今年有望总募集约11亿美元的美元基金。其中，曾早期投资抖音母公司字节跳动的源码资本（Source Code Capital）已募得1.5亿美元；投资了泡泡玛特的BA资本（BA Capital）也即将完成规模相近的基金募资；曾投资拼多多母公司PDD Holdings的光速中国（Lightspeed China Partners）已为其尚未关闭的基金募集超过2亿美元；而启明创投（Qiming Venture Partners）——曾投资多家中国最具前景的生物科技初创企业——正朝着其6亿美元的募资目标稳步迈进。
尽管这些募资总额相较往年仍显微薄，但它们释放出一个试探性信号：在美国对中国科技投资进行限制、以及中国经济下行压力而于2023年纷纷撤离中国科技领域之后，如今，国际资本开始谨慎回归。
研究机构Preqin的数据显示，2024年专注于中国的风投基金共募集了13亿美元的美元资金，远低于2021年和2022年合计募集的300亿美元。该数据未包括人民币募资——后者资金来源更为充裕，初创企业也日益依赖人民币融资。
然而，与美国相比，中国初创企业仍面临资金相对匮乏的困境，导致许多有潜力的公司估值远低于其美国同行。“如果这些顶尖的中国机器人公司设在美国，估值可能会高出5到10倍，”总部位于上海的五源资本（5Y Capital）合伙人孟醒表示。他指出，中国在机器人领域存在巨大的投资机会，涵盖从自动割草机到人工智能驱动的智能设备等各类产品。这些企业受益于中国拥有大量具备规模化生产经验的产品经理和工程师。“整个机器人产业链都在中国，”他说。
美中紧张关系也促使许多基金管理人不再像过去那样主要面向美国募资，而是转向全球范围筹集美元资金。新基金的出资方如今不仅来自美国，还包括亚洲其他地区、中东和欧洲。
一些曾阻碍资金流入中国初创企业的障碍也开始消退。在对科技企业进行整顿后，中国领导人于今年2月会见了一批著名企业家，承诺改善营商环境。此外，香港股市的繁荣也为风投及其投资者提供了退出渠道：今年前八个月，香港IPO募资总额达1350亿美元。
前一段时间，由于政策原因，中国大陆和美国市场对大型初创企业的IPO几乎停滞。
不过，障碍依然存在。2023年，美国首次公布、并于今年1月生效的规定，限制美国投资者对中国人工智能、半导体和量子计算领域初创企业的投资。今年春季，美国政府曾依据新规，对美国风投公司Benchmark投资Manus一事展开审查。
中国人工智能企业（如DeepSeek）和机器人初创公司（如宇树科技Unitree）的崛起，正吸引全球对这个新兴科技生态的关注。但目前来看，许多投资者还是以收集信息为主，还没有大规模注资。绿色科技投资机构Extantia Capital的合伙人亚伊尔·雷姆今年夏天曾和一群外国风投高管访问中国，目的是评估“哪些领域我们今后不应再投资”。但他此行后反而更加认识到中国在电池、绿氢等技术制造方面的强大实力。
“你意识到，根本无法与他们竞争，”他说。
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