美国就业市场正在“熄火”：失业率创四年新高，64万个岗位救不了经济？
美国就业数据，终于“补交作业”了。
在经历了长达43天的联邦政府停摆之后，美国劳工部一次性公布了被延迟的就业报告。但这份迟到的数据，没有带来市场期待的“确定性”，反而释放出一个更令人警惕的信号——美国就业市场，正在悄然降温。
一、失业率升至4.6%，四年新高
11月，美国失业率升至4.6%，创下四年多以来的最高水平。
相比之下，9月为4.4%，10月因政府停摆甚至无法统计。
表面看，这只是0.2个百分点的上升；但如果拆解数据，会发现这并不是一次“无关痛痒”的波动。
过去6个月中，美国有3个月出现净就业岗位减少
就业市场呈现出明显的“高频波动+低速增长”特征
失业率上行，与岗位增长出现罕见背离
这通常不是健康周期的信号。
图1. 美国失业率2024-2025年走势图。
二、64,000个新增岗位，为何救不了信心？
11月，美国新增非农就业6.4万人，高于市场此前预期的4.5万人。
但问题在于：这点增长，根本不足以抵消此前的流失。
10月：净减少10.5万个岗位
8月、6月：同样出现岗位流失
就业“净回报率”明显偏低
美国不是在“扩张就业”，而是在勉强止血。
更关键的是——新增岗位的质量结构正在恶化。
图2. 美国非农就业人数，与上月相比的变化。（2022-2025年，牛财金）
三、谁在招人？谁在裁员？
如果你只看总数，很容易被误导；但如果看行业结构，问题就清晰了：
增长主要来自：
医疗保健
社会援助
休闲与酒店业
地方政府
下滑集中在：
制造业
专业服务（白领）
信息与科技
金融
联邦政府部门
简单的说就是：
👉 “能扩张的，都是低生产率或财政依赖型行业；真正代表经济活力的领域，却在收缩。”
图3. 美国工作岗位的变化 （从2024年11月起，美国劳工部/牛财金数据）
四、联邦裁员，正在真实冲击数据
11月，联邦政府岗位再减少6,000人；
10月，联邦岗位暴跌16.2万人。
自今年1月以来，联邦政府就业人数已减少约27万人。
这是政策选择的结果。
特朗普政府将“削减联邦雇员”作为核心议程之一，而此前延迟支付、买断离职的员工，直到10月之后才真正从统计中“消失”。
这也是为何——数据突然变得难看。
五、工资增速下滑，是更危险的信号
11月，美国私营部门小时薪资同比增速降至3.5%，为多年最低（剔除疫情异常值）。
这意味着什么？
工资涨幅正在跑输生活成本
消费者“感觉更穷”，不是错觉
就业“有岗无感”，正在侵蚀社会信心
这也解释了一个现象：
👉 为什么宏观数据看起来“还行”，但民众情绪却持续走低？
六、美联储会怎么看？
这份报告，对美联储而言，结论很微妙：
不够差：不足以迫使立刻大幅降息
但也不够好：验证了此前降息的合理性
更重要的是，美联储主席鲍威尔已经公开警告：
当前的统计模型，可能每个月高估约6万个新增岗位。
如果这一判断成立，那么美国就业市场的真实状况，可能比数据呈现的更弱。
七、一句话总结：这是“低火力”的就业市场
经济学家给出了一个越来越常见的描述：
Low-fire, low-hire（低解雇、低招聘）
企业不愿意大规模裁员，但也不敢扩张；
季节性用工谨慎；
AI替代正在被更多公司“偷偷测试”。
这不是衰退，但也绝非繁荣。
结语：
美国就业市场，正在进入一个危险但不易察觉的阶段——
它没有“崩”，但正在“慢慢冷”。
而历史告诉我们：
真正危险的经济周期，往往不是从暴雷开始，而是从“大家都觉得还能忍一忍”开始。