牛市变宽：高盛一个数据揭示2026年美股盈利扩散趋势
华尔街突然不爱科技股了：2026年，钱正在换地方
如果你还在盯着英伟达、微软、亚马逊，试图复制过去三年的涨幅，华尔街的资金，可能已经先你一步离场了。
一个正在形成的共识是：
2026年的美股主线，不再只属于科技巨头。
美国银行、摩根士丹利、Yardeni Research 等多家一线机构，最近同时向客户发出提醒——
减配“科技七巨头”，加码那些被冷落已久的传统板块。
科技股，第一次被集体“质疑”
过去三年，科技股几乎是无脑配置：
盈利强、现金多、AI叙事一浪高过一浪，股价累计上涨约 300%。
但问题也很现实：
估值已经被推到极限。
最近几周，Oracle、博通 等AI核心公司的业绩，并没有接住市场此前的高预期，成为情绪转向的第一个信号。
与此同时，美国经济环境却在改善：
增长预期上修、就业仍有韧性、美联储连续第三次降息，并暗示2026年仍有宽松空间。
这意味着什么？
意味着资金，不再非要躲在科技股里避险了。
钱已经开始“换赛道”
从11月20日美股阶段性低点算起：
罗素2000小盘股上涨11%
“科技七巨头”指数的涨幅，只有它的一半
标普500等权指数，开始持续跑赢市值加权指数
这是华尔街最熟悉的一幕——
牛市开始“变宽”。
Piper Sandler的策略师说得很直白：
越来越多的资金，正在离开“七巨头”，流向市场的其他角落。
而这些角落，正是过去几年最不受欢迎的地方：
工业、能源、金融、医疗、消费板块，以及中小盘股。
图1. 2025年-2026年美股资金轮动对比图。（牛财金解读：这张图真正传递的信号，并不是“科技股跌了”，而是资金在最新一轮反弹中，主动选择了过去一年最不受欢迎的经济敏感板块。这正是典型的早周期轮动特征。）
华尔街押的，其实是“早周期”
摩根士丹利的判断很关键：
市场在4月见底后，正在进入一个早周期阶段。
历史经验告诉他们：
这个阶段最容易跑赢的，往往不是估值最高的龙头，而是——
盈利弹性更大的中小盘股；
对经济回暖高度敏感的周期行业；
被压制多年、开始修复的“非核心资产”；
这也是为什么，越来越多机构开始偏向等权指数，而不是继续重仓少数科技巨头。
一个数字，点破结构变化
高盛给出的预测非常关键：
2026年，标普500中非七巨头公司的盈利增速预计升至9%
七巨头对整体盈利的贡献，将从 50% 降至 46%
这意味着，美股正在从“极度集中”，走向利润扩散。
换句话说：
赚钱的公司，开始变多了。
这不是抛弃科技，而是舞台变了
需要说清楚一点：
这并不是一场“科技股崩盘”。
科技仍然重要，但不再是唯一答案。
2026年的关键词只有一个：
从“讲故事”，回到“拼周期、拼利润”。
当资金开始流向工厂、能源管道、区域银行和消费端，
华尔街其实是在告诉你——
真正的牛市，通常不是靠几家公司撑起来的。
最后一个问题
如果2026年真的属于更广泛的板块轮动，
你还会把大部分仓位，继续押在科技股上吗？
欢迎在评论区说说你的判断。
扩展阅读